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第二十章 第二考题 股权投资（第1页）

清晨下了场小雨，粘稠湿润的微热空气让人提不起精神。

实习生们打着哈欠兵荒马乱的排队洗漱一起出门，冯烁不显山不露水开了辆卡宴，加上谢景行正好两台车八个人。

赶到公司时间还早，又集体跑到茶水间吃早餐，磨磨蹭蹭在工位坐下脑子终于清醒，开始各怀心思大眼瞪小眼。

经过一晚上思考大家或多或少有所定计，只等有人先开口。

“今天除了双向选择导师，同时公布下一项考核课题——股权投资（PE）。”

早上九点半，会议室里唐曼扮演了发令枪的角色说道：“我这里有三个项目，你们以带教导师自动分成四组，每组需要约见其中两个创始人，分为主次选项。

后续每组要分别选出一家参加项目讨论会。”

“PE？”

谢景行略微惊讶提起兴趣确认道。

一家企业从融资阶段大致分为：种子轮天使轮、A轮B轮、C轮——上市。

种子轮天使轮企业本身处于创业初期，通常创始团队大猫小猫三两只，只有一个创业点子或者项目上线在测试运营，这个阶段投资风险高对资金需求低，企业融资是为了把项目攒起来。

站在专业的投资人角度，追求的是以小博大高风险高回报。

敢给没发芽的种子投钱那真是亲爹小天使，所以叫种子轮天使轮，最著名的项目孵化机构是国外硅谷的YC。

A轮B轮企业本身趋于完善，至少项目产品端没问题初步获得市场认可，风险降低资金需求增高，企业融资都是为了扩大市场规模进一步完善产品。

这個阶段叫风险投资（VC），红杉、DIG、太禾等等一大批机构都是VC行列，谢景行要投资的米哈游就是典型的A轮风险投资。

值得一提的是红杉这些年规模越来越大，A轮到C轮及以后都做颇有从头吃到尾的气势。

与之相反的是高瓴资本原本只专注C轮——上市阶段的股权投资（PE），这些年也开始做VC，从尾吃到头。

PE投资风险相对最低，企业对资金需要最高，商业模式基本跑通了，只差盈利问题需要解决，这个时候便需要大把钱来烧掉干死竞品争取上市。

何川昨晚没说错，这的确是许多金融人最初梦想做的工作，动辄以十亿计算的投资，改变行业格局甚至可能影响世界的成就感无与伦比。

“会议结束后我会把三个项目的商业计划书发到你们邮箱，和选择导师结果一起上报给我，先到先得。”

简单讲清规则，唐曼最后提醒一句便宣布散会。

回到公共办公区，冯烁立刻找他的好大哥确认：“川哥，这几个项目是真实的吗？”

“当然，之所以让你们先分选带教导师就是因为这几个项目原本就是在看的。”

何川强调道。

沈心怨念满满拆台：“保持平常心，不需要有太大压力。

这几个项目只是跟股权投资业务相关，实际上处于早期投资阶段，我们公司每年收到几万份商业计划书，最终能投的万分之一。”

“勇敢。”

听懂言外之意的谢景行忍俊不禁竖起大拇指以示尊敬。

头部券商包括红杉、淡马锡这类的大机构宁愿花费巨额资金投一家验证商业模式风险较低的创业公司，却不愿意承担高风险花小钱投一家看似前景无限但没得到验证的早期创业公司。

这个逻辑建立在他们有钱的基础上，给投资人稳定回报率高于一切。

而且某些体量很小名声不显的PE机构专门投资那些已经实现盈利只等上市起飞的企业，让我投你才有机会上市，不让我投你永远无法上市。

君泰肯定做不出来这么牛逼闪闪的操作，但他们的确具备相当可观的上市资源带给企业。

两方面综合，君泰老实躺在PE阶段就能吃饱饱，进入高风险的VC阶段可以说非常勇敢了。

“逆水行舟不进则退，君泰作为行业龙头时刻保持危机感。”

沈心上价值展示优点。

她正说着，苏禾从办公室走出来招呼道：“谢景行，你过来我们聊聊。”

“想清楚你们真正需要什么，而不是只把这一个月当做一次实习作秀。”

（）;（）　　谢景行发自内心提醒身旁几位实习生，在注视中走向苏禾的办公室。

她今天的香水很淡，若隐若现的苦橙香味显得整个人气质年轻些许，茶几上摆着一杯绿茶，是今年的明前安吉白茶。

“听沈心说云山有个分拆上市的项目想交给君泰做？”